PPTV创始人姚鑫尚力财经小编2022在4月3日的“大湾区高科技沙龙”上分享了他对创业和投资资本市场的思考。这篇论文有很多干货。姚鑫作为投资者和学习者，帮助我们从目前市场上的融资模式、亚马逊未来的市值和数字货币市场来理解投资。姚鑫认为，在资本寒冬中，创业者最应该关注的是价值。
原标题：《PPTV 创始人姚欣：资本寒冬，需要回归生意的本质，创业与投资最应该关注的是价值》作者：姚鑫，PPTV创始人来源：微信官方账号湾区通讯社
姚鑫，PPTV创始人
姚鑫精彩观点：
亚马逊五年后的市值与电商无关。光看AWS业务(亚马逊的云计算服务平台)就有机会冲到万亿市场。AWS商业模式太强，商业的核心是形成价值飞轮。一个优秀的企业如果有壁垒，一定是实现了某种价值飞轮。价值实现的路径越短，壁垒门槛越高。价值实现的路径越长，需要整合的产业环境和要素就越多。所以不要用传统的PE模式来评价亚马逊的估值，不要用简单的营收和利润，要看亚马逊对整个行业的价值贡献。
数字货币绝对是一个疯狂的投机市场，99%都是泡沫市场，但也有价值在里面。如果你把握住了价值，你会比别人安全很多。EOS和TRX只依赖赌博应用。其实用户不多，但是支撑了差不多十亿美金的市值。你可能看不起这样的应用，但是我们已经看到太多的区块链项目，声称他们绝对是下一代公共链，首席科学家是图灵奖获得者。其实是没用的。卖所谓的黑科技基本没用。有多少黑科技可以落地？在做选择的时候，无论是跳槽、创业还是投资，都要注重价值。
在能力圈之内行动，在舒适圈之外学习。学习的时候可以跳出自己的舒适区，多听听开放思维的想法，多去体验，多去学习，不要先用自己的偏见去否定。但是如果你想创业，你就得把自己的钱投进去。在做这些决定的时候，最重要的是回到你积累了1000到10000小时的能力圈。在过去的几年里，我也投资了很多超出我能力的项目，因为人们总认为看不见的风景才是最美的。
今天的科技创新还处于泡沫期，都是我们对科技的过度想象，需要创业者长期投入。科技的成熟并没有大家想象的那么快。直到今天，人工智能仍然处于弱人工智能状态。我们今天连深度学习的原理都不懂。我们无法用数学公式解释清楚。只能是大数据中概率和经验的结合。想象中的科技创新能来，可能需要我们投入10年、20年，甚至整个职业生涯。
投资需要我们用一生的时间去学习，去成为专家，去获得真正确定的投资回报。科技行业的发展并没有我们想象的那么快，但是当你回头看的时候，你会发现时间过得很快，不自觉的，所以我们需要学习。用巴菲特的话来说，人生如滚雪球，最重要的是找到湿雪和长坡。找一个足够长、足够确定的赛道，同时让自己迭代积累100、1000、10000个小时，成为专家。[X][X]PPTV创始人姚鑫详细总结：[X][X]2018年，从源头上出现了资金短缺。下半年，超过一半的人民币VC没有拿到钱。人民币基金的暴涨暴跌对市场冲击很大，很多公司开始搭建VIE结构，对未来三到五年的风险投资有中长期影响。[X][X]2019年资本寒冬的概率 调整趋势变化并不容易。即使科创板开板，创业者也不能过于乐观，过于关注短期资本市场的涨跌，而应该关注项目的长期价值。
每个阶段的融资策略是什么？现在资本市场基本回到了2014年的水平。不是市场没钱，而是投资者对估值更务实。
融资的双面翘曲效应：Pre-IPO和早期融资(天使、A轮)都可以，Pre-IPO的投资期不会很长，只要有PE的利差就行；早期投资者看的是5~10年后的市场，所以不受当前市场形势的影响。受整个大经济环境的影响，B轮和C轮的企业受到的挑战最大。天助自助者，创业者需要认清现状，回归做生意的本质。寒冬里，创业者最应该关注的就是两个字，价值。
这两年资本市场就是这样被扭曲的。扭曲带来了什么？它带来的是投资人和创业者价值观的扭曲。现在我们需要一个痛苦的修复过程，还是回归真实价值。什么是真正的价值？
给你举两个例子。虽然不是创业公司的例子，但更有说服力。在过去的一年里，我特别关注了两个领域的两家代表性企业。第一个是AWS(亚马逊的云计算服务平台)，我觉得应该是世界上最成功最伟大的云计算公司。一个企业，如果它的市场规模能占据整个市场的20%，就属于市场的超级杀手；如果占40%，就是支配者(统治者)；如果能占据50%以上的市场，那就是上帝。曾经有这样的大神，比如百度和DJI，占据了整个消费级无人机市场的70%。这些都是神。但是云市场很难打。去年，亚马逊占据了全球51%的市场份额。亚马逊为什么能拉开与竞争对手的差距？核心在哪里？亚马逊是如何制造价值壁垒的？[X] [X] [X] [X]其实亚马逊五年的市值和电商没什么关系。只要看看AWS业务，就有机会冲到万亿市场。为什么这么说？其商业模式过于强势，AWS业务的核心是形成价值飞轮。
一个优秀的企业如果有壁垒，一定是实现了一定的价值飞轮。价值实现的路径越短，壁垒的门槛越高。价值实现的路径越长，需要整合的产业环境和要素就越多。 今天的亚马逊很有意思。亚马逊的销售目标是什么？但是明年赚客户的钱比今年少，有点不正常。原因是什么？亚马逊说这是我们的信仰。看看亚马逊财报里的关键词。有一个关键词叫减少，不是自己减少，而是帮助客户减少多少人工，多少时间，多少成本。他们的内部目标是每年将客户的存储成本降低20%，因此客户愿意放弃更多自己的服务，转向AWS云。和小米类似，小米把硬件净利润率限定在5%，把自己挤死，让其他所有竞争对手都死。这是它的基本策略。AWS的飞轮是指服务降价会带来更多的客户和更多的人使用，从而导致更高的利用率，从而需要建设更多的基础设施，获得更好的议价能力，从而获得最低的成本，最大的规模效益，更低的价格，一个符合亚马逊财务特征，永远不赚钱的公司。
因此，云计算目前51%的市场份额意味着什么？意思是亚马逊向当今地球上数字世界51%的人收税，其本质是税务局。当一个公司的价值壁垒足够高的时候，其实已经跳出了传统的估值模式。
一个公司今天最重要的是它创造了什么不可或缺的、不可替代的商业价值，给它的产业链和行业提供了什么不可替代的价值，或者说它改造、影响和改变了产业链多少。
我再举个例子，就是数字货币。下图显示，2018年1月是市场高峰，整个数字货币市场的规模加起来有7500亿美元。到2018年底基本降到了近1400亿，市值蒸发超过80%。这个要看整体情况。如果从货币细分来看，基本上存活下来并占据80%市值的有四个，包括BTC比特币、ETH以太坊、EOS柚子币和XRP波纹币。
坦白说，去年三四月份，我觉得是国内VC圈判断是否进入区块链领域最尴尬的时候。一些风险投资公司反应迟缓。结果他们三个月后再看，发现很幸运，幸好没进去；当然也有VCS冲进来开始投资，然后短时间内账面业绩很丰厚，但是到了年底，就活不下去了。代币基金大概是VC领域生命周期最短的了。
所以即使是投资这种所谓的高风险资产，也要想想它是否真的有价值，不要被概念和名人平台所迷惑。数字货币绝对是一个疯狂的投机市场，99%都是泡沫市场，但也有价值在里面。如果你把握住了价值，你会比别人安全很多。我们在做选择的时候，无论是跳槽、创业还是投资，都要注重价值。
还有一个教训就是创业需要颠覆性创新，我在AI创业营也有这门课。结合我自己的创业和投资，就是形成差异化。我们经常会遇到很多科技初创企业，说技术很好，做到了别人做不到的技术，或者技术特性比别人好。但今天真正差异化的企业不是靠技术，而是必须从产品、模式、组织乃至财务指标上全面差异化。
今天已经没那么容易区分了。以小米上市为例。我记得雷军在武大做过一个专题演讲，说上市后硬件净利润率要保持在只有5%。大家都觉得这个人又在吹牛了。都是上市公司。就说控制一级市场净利润吧。二级市场也这么说。很多人说这个人一定很虚伪。但其实这件事根本就不是要在股市上宣传的。它的核心是什么？我想知道我的战略差异化。为什么？
第三个总结是针对能力圈的。我自己复出了近三年。其实我们错过了很多赛道，比如滴滴、ofo、摩拜单车、人工智能独角兽。就我个人而言，我怀念Aauto faster，或短视频，现场直播的轨道。大家都知道，我是做直播起家的，但是在整个短视频赛道中，这一波创业者没有一个来自优酷、爱奇艺、腾讯、PPTV、PPS。投资人有明显的灯下黑，创业者也有自己的灯下黑。为什么？我还会在miss里落下什么重要的东西吗？
所以今天，我想送你一句话，在能力圈之内行动，在舒适圈之外学习。
根据我个人的经验，到2013年和2014年，我在视频行业已经十年了，我们把能想到的招数都试过了。那一年我们从一堆创业公司合并deus ex六轮，然后面对新浪，搜狐，甚至腾讯这样的竞争对手。单笔融资2.5亿美元，然后又去跟百度、阿里、腾讯打了三年。到2013年我卖掉公司的时候，我几乎弹尽粮绝。 我们经历了那么多战役，很痛苦，因为公司一年的总收入比不上爱奇艺一个部门的推广预算。我们绞尽脑汁，用尽智慧，甚至拼尽全力去打赢这场仗。，就是巨头的赛道。但这恰恰就是我的盲区，后来我反思，2014~2016 年，有很多短视频创业者当时找到我，但我自己陷入到自我封闭的盲区。今天抖音所用的带宽规模，已经跟爱奇艺、优酷是一个级别。我们这些视频网站干了十年时间，做到这个级别，别人两年半就完成了，无法想象。而且从增速上看，今天的视频网站平均增速 20%~30%，而抖音还在保持高速增长，当时完全无法想象。实际上，我们在 2012 年，内部就做了个类似于抖音的创新产品，当时做到 100 个用户，就被我掐掉了，其实这就是灯下黑。为什么会这样？我们的舒适区会局限我们对事物的思考，因为我们总用原来的视角去思考。后来我发现视频行业，过去 3、4 年，最重要的变化是什么？用户体验上 1 个非常细节的变化，从横屏到竖屏。为什么抖音是极短的视频，因为符合用户快速消费习惯，以前是今日头条，用信息流，现在抖音用短视频流。抖音用户人均在线时间超过 1 个小时，也就意味着每人每天要看 100 多个短视频。技术架构上也需要彻底调整，以前视频需要缓冲时间，现在几乎没缓冲，永远不需要等待。背后都是足够差异化。所以看似都是做视频，但价值网已经完全改变。
视频网站都放贴片广告，最早的始作俑者就是 PPTV。因为我们当年是 P to P 直播点播，P to P 技术做不到快速启动，前面需要有缓冲 3~5 秒。我们为了掩盖缓冲时间，就放段广告，同时在后台赶快启动。后来就被大家学成一种商业模式了，广告主也觉得蛮好的，然后用户被强制习惯了。所以我说视频网站的会员服务，是史上最没用的会员，先给你创造一个麻烦，再帮你去掉，这真的是重视用户体验么？所以这种事情做不长做不大。
第二点就是在能力圈内行动。一个是学习，一个是行动，两件事一定要分开。
今天咱们聚在一起纯粹为学习，这个时候，我觉得完全可以跳出舒适区，多听听脑洞大开的想法，多体验，多学习，不要带着自己的成见先去否定它。
学习的宽容度非常高，但如果不经过深思熟虑的加工，实践反馈，当你听到爆炸量的信息，对实质性的改变，不会有太大帮助。大家都听说过 1 万小时定律，真正要成为某个领域里的专家，经历 1 万个小时投入，才意味着你熟练了。这是没办法避免的，今天我们人类信息知识树已经到了极其细分的领域，最新的科技前沿进展，讲到非常细分的领域，没有谁能 3~5 分钟讲得清楚，如果能讲清楚，一定过滤掉了大量真实有效的信息。在某些学习平台上，有大量的信息被过滤掉了，比如讲到最后只讲我是怎么成功的，但没讲这是我事后总结出来的，事先我也不懂。
但如果你要创业，你要拿自己的笔钱砸进去，在做这些决策的时候，我觉得最重要的决定，是回到你积累的 1 千~1 万小时能力圈，这也是我自己的亲身感受。刚才讲了，过去几年我也投了很多超出自己能力的项目，因为人们总会觉得看不到的风景是最美的。
后来我才发现起来，VC 是个最畏惧风险的行业。真正优秀的一线 VC 在做什么？在做风险评估，首先是评估相应行业赛道的整体趋势与机会在哪？如果他认为行业赛道没戏，创业者给他说再多都没用。VC 对行业懂不懂，有没有 1 万小时的积累与思考，这个很重要。而且回归到所谓的能力圈，其实就是我们自己的壁垒。
现在创业不像十多年前，十多年前中国的创投市场是寸草不生的市场，是插个什么苗都能结出点果子的市场。所以才有像我们当年这样的学生创业，今天的创业市场早就成了高手过招，任何信息差不会超过一两个月，所有人都很懂打仗，很懂优化资源配置、信息流通效率、优化节奏，没有什么信息壁垒。你必须是在跟高手过招的前提下，比高手还牛，才有的玩。
创业环境发生巨大变化，现在都是 to VC 、to AT 的市场，互联网还有什么大赛道没被巨头关注过，没被了解过，几乎不存在。各位所想过的，几乎都被 VC、被 AT 的战略投资部门，早就关注过，所以一定在你自己最擅长领域里面进场。今天如果大家想做点重要的决定，可以去学习，跳出舒适区思考、碰撞，去激发火花。但是碰撞出的点子如果想变成创业项目，你要想想这句话，为什么是你来？
我们经常看到很多商业 idea，需要关注 2 大问题。第一，解决哪个产业环境里面的什么痛点问题，称之为 Product & Marketing Fit，就是产品跟市场结合，你是不是恰恰解决了这个场景里面很鲜明的问题。第二，产品跟人之间的关系，就是 Product & Team Fit，为什么是你来？你和你的团队为什么跟这件事的核心要素高度融合？它到底是个技术驱动还是营销驱动的，你之前过去三年五年经历背景，产业环境跟这件事间的结合度有多强？我觉得这是让我们回归价值，回归到落地。
最后给大家讲个小故事，刚才讲了这么多价值，那什么是价值？怎么样去看待某个市场的价值，怎么样看科技创新周期，里面的机遇与成长。
我举一家美国上市公司的股价为例，这家公司 1997 年上市，2000 年前后市场泡沫期，从上市价格 4 美元涨到 360 美元，之后价格又掉到 4 美元，涨幅近 100 倍。后来又花了若干年，重回到当年炒作巅峰，走了很长时间，直到 2013 年 10 月 25 号，经历 15 年时间，回到巅峰期价格。当年画的饼，投资者当时的期望，用了 15 年实现。这间公司假设你 2002 年买进，能不能等 15 年？
再看后面这个增长曲线，如果你在 2013 年买入，大概 300 美金，到 2017 年底超过 2,000 美金，现在应该不止 2,000 美金，短短 5 年时间，再翻七倍，VC 都没有这么好的回报。这其实是告诉我们，什么是科技创新，如果决定做科技创新创业，应该抱有什么样的态度来看待。AI 创业营我们也请很多分享嘉宾，科大讯飞的执行总裁刘庆峰做了个分享。庆峰的分享是，科大讯飞是怎么样走一条弯曲的直线？为什么是弯曲的直线，他说科技创业者就在走一条弯曲的直线，这条直线是必须一直往前，但是这条直线上要爬坡的难度远超你想象。你可能要在不同的时间点，经过很多次的成长，必须抱着 10 年，乃至更久的态度，去看待科技创新，才能收到回报。但是一旦迈过那个节点，你就会进入全新的阶段。
今天怎么样去看科技创新？今天的科技创新，坦白的讲，还在泡沫期，大家还在想象期，就像 2016 年，一听到 Alpha Go，马上媒体上，央视上面在炒作，说人工智能机器人要替代人了，然后一做无人驾驶，马上就说出租车司机要失业了，卡车司机要失业，我们要联合斗争，天网要来了。这都是我们对于科技的过度想象，其实科技的成熟度没有大家想象的速度走的这么快，到今天为止，人工智能依然处在弱人工智能阶段。
我去跟李飞飞跟 Michael Jordon 这些人工智能的前沿人物交流，他们说，我们甚至今天连深度学习的原理都没搞明白，没办法用数学公式解释清楚，只能是大数据上的概率与经验的结合。今天用《三体》里的话讲，我们的基础科学是不是已经被锁定锁死？我不知道，但是坦白讲，我们现在所做所谓的科技创新，其实是在应用层，底层没有大的进步。
在未来的产业链里，很有可能将中国市场作为早期启动，当到了成熟期，未来会走向海外。10 年前、15 年前，我们当时在中国做互联网，在做 PPTV 时，FA 说你做的商业模式应该叫做 B2C 或者 C2C，不是指今天电子商务里的 to B to C，而是 Bring to China 或者 Copy to China。
我自己看了一圈发现，刚才说的「两印」市场，市场空间很大，但我不认为当地创业企业有很强的产品，但相反在中国市场被打磨过，已经非常高效的中国企业，甚至是已经沦为二流的部分企业，出海后都具有极强竞争力。
背后原因，第一，中国资本市场势必会成为全球可能仅次于美国的最大资本市场，虽然今天还不够好，但是未来一定有可能。科创板至少迈出了一步，VC 的融资那么多的钱砸下去，人民币 VC 募资额超过全球市场 VC 募资额。第二，在座各位勤奋的中国人，半夜 9 点钟还在这听讲座。第三，是模式创新、科技创新，未来都有机会。
我去印尼走一圈，发现印尼的互联网市场基本被中国公司垄断，印尼三大支付背后就是阿里腾讯的角逐，或者说他们的代理人的角逐。印度的电商基本上就是京东跟阿里的决斗，东南亚都有双 11 电商节了。抖音海外版本 Tick Tok 在印度有 1.5 亿用户，在印尼有 3,000 万用户，还有很多不太为人所知的，比如茄子快传，属于新时代迅雷，在「两印」市场有将近 2 亿用户，已经很成功很成熟了。但这些是在墙内的我们并不知道的，出海企业也开始涉足基础设施建设，阿里云在「两印」市场投入很多。
阿里云业务未来也是非常有前途，阿里云在中国就是 AWS 在世界，阿里云在中国的市场份额也是过半数。这种出海的机遇与成长机会，其实非常难得，今天中国的创业者在未来 5~10 年，一定要把英语练好，有机会一定要去看很多的全球市场。我们把二流、三流模式输出，就能取得很大成功。这件事不是今天才有的，30 年前的日本，20 年前的韩国，就是这样行销全球，才会诞生索尼、三星这样的企业。
国外市场的玩法、规律，跟中国有些不同，但是我们出去很容易。比如像「两印」市场的特点，美国公司、欧洲公司很难理解，就像很多人很难理解北京六环外的生存现状，要知道这些市场人均 GDP 也就大概 3,000~4,000 美金，而中国现在是 9,000 美金，一线城市差不多能到 2 万美金。这些发达国家人均集中在 2.5 万美金，美国等超过 5 万美金。
一个 5 万美金 GDP 的区域产品经理，怎么样理解 3,000 美金 GDP，不到自身 1/10 的人的需求。所以欧美企业在这些市场只能做金字塔最上面一点点，而中国企业我们现在还有机会，我们还能接地气，能了解到。而本土的创业者，缺乏包括来自资本市场、产业环境、供应链、产业链的支持，所以中国创业者是有机会的。
第二个问题，关于投资策略。很多 AI 公司在过去几年，致力做套很牛的算法，但后来发现太薄了，被巨头轻松干掉。今天所有的巨头的 AI 能力都是开放的，随时可以调用，今天 AI 创业不跟行业结合就是死路。
纯 AI 公司，坦白讲，成长空间已经结束，除非今天在进入某些应用、新领域，像区块链、物联网这些。
关于 2019 年的投资策略。第一，一定要看的是科技创新。今天所有的 VC 其实都面临很大的挑战，很多 VC 的学习曲线遇到阻碍，科技创新领域有大量的新名词、新概念、新模式，是原有的所谓的互联网经验、产业经验没法复制过来的，所以需要不断的学习，很多 VC 专门加合伙人，专门负责科技创新。
科技创新看什么，我总结为看三类，第一类叫离钱近，第二类叫变革晚，第三类叫做提升大。离钱近，举个例子，VC 第一看 AI+金融，今天的金融行业，只要有效率提升，商业模式非常清晰明了，离钱近，只要能够用 AI 去解决实际环节的问题，就有可能变成钱，所以很关注 AI 跟金融科技的结合。很多用大数据来进行反欺诈、征信，然后进一步，包括提升基金配置合理性，甚至做量化投资等，里面有大量的 AI 可以创新的机会。
第二个叫做变革晚。今天有些产业我们认为是巨大产业，如果把全球产业算在一起，有几个大产业，比如说能源，这个我也不懂，其实大部分 VC 也看不明白。但 VC 觉得在 to C 领域有重大的产业机遇有 2 个，一个是教育，一个是医疗。
但是在教育和医疗领域，过去 10 年乃至 15 年，产业里面出来的上市公司，其实没想象的那么多。教育行业两家最大的上市公司的规模加起来，占整个 K12 教育行业不到 3% 的份额。在上一波互联网化过程中，教育行业并没有得到充分的改善。现在大家觉得教育有机会改变，原因是教育跟医疗有共同的特点，叫做优质资源稀缺，你永远想把孩子送到最好的老师那里去，永远希望去看最好的专家号，这是资源稀缺。怎么样利用科技和人工智能让普通老师、普通医生变成名师、名医，这是技术上的提升。我称这两个产业叫变革慢，因为这两个产业在前面 10 年到 15 年，上市公司数量很少，但接下来应该会爆发。
第三叫做提升大，所谓提升大，一定是体验极致的飞跃，就是今天跟明天这两件事完全不同。举个例子，今天早上我去拜访深圳某个企业，我发现智能家居喊了很多年，1998 年微软提维纳斯计划，那时候就说智能家居。但是那时智能家居根本不智能，smart home 从来没 smart，这个相当于是 2007、2008 年我们说的 smart phone。
前几年我逛 CES，我发现一个现象，就是几乎所有的家居设备都开始尝试着不让你用手动操作。因为语音识别能力大幅提升，语音识别在过去 3 年有质的飞跃，这个飞跃带来的是真正的智能家居。目前我们看到有些行业领域提升会非常大，带来全新的飞跃，正好跨过企业上升的边缘期。我觉得科技创新是很重要的赛道，但是不去看纯 AI，也看光学仪器，也在看动作追踪、超导磁悬浮等，但更多的是应用领域。
Q：我很认同 VC 很厌恶风险，我发现整个市场上做早期投资的现在越来越少，大家都在往后期投资走。我认为 VC 还是应该追逐风险，因为高风险代表的是高收益，但现在市场的情况恰恰相反，大家都是往后走，签对赌签回购，反正就是把钱放在相对更安稳的地方。但是我认为可能很多更早期、更有技术特点的项目，应该是可以去尝试的。
A：蓝驰创投的口号是，永远做第一个机构投资人。我们现在每天每月看 BP 的数量还是很满，蓝驰历史上最好回报的时期是 2008 年，基金大概有 8 倍回报。真正优质的基金，是别人疯狂我冷静，别人冷静我疯狂的状态。我觉得现在项目更好谈了，以前谈一半就被抢走了，现在没人抢，可以精挑细选。
Q：小米您怎么看？
A：小米看哪方面？看在业务的话，小米在上市时，列出「铁人三项」模式，其实是说一套做一套。目前小米的业绩支撑还是硬件销售，只是变成了准电商公司，但这条路我觉得在未来一定不是最终之路。
两年前我跟小米的员工交流，我问小米对 AI 怎么看，他们认为 AI 只要应用就行，小米只要去做应用与服务就行。我觉得未来小米会对云业务、AI 业务，甚至系统级服务，都会有一次重新的思考。
其实从内部来看，我觉得他们已经在转变，今天刚刚出的消息，把松果独立，拆分出来的就是 AIOT （AI+IOT）。小米也在尝试，放飞它锁得很紧的生态链企业，真正意识到，应该把这些东西抛掉，真的应该成为数据运营商。如果能走到这一步，我觉得至少还要再迈一个大台阶，还可以再上一个数量级。
我只是说从它的产业打法的定位，因为别说小米，百度也在喊 to B，腾讯也在喊产业互联网，整个传统互联网商业已经结束。未来的科技创新时代，什么是核心商业模式，所有的企业最后都要变成数据运营商，以数据为中心的运营商，这是他们最后的归宿，比如说以 AIOT 为切口，以社交大数据为切口，以产业互联网为切口，数据运营商尚力财经小编2022都是他们未来的归宿。
Q：你怎么看城市运营或者智慧城市产业，现在是政府的方针是「放管服」，就是政府放权，参与管理，更多是提供服务，权力结构或者是以前的利益结构是否会全部被打破？
A：像智慧城市业务，我没有研究细到这种程度，没有太大的发言权，但如果你问我对于 to G 行业的看法，我认为这是创业者的一个重要的市场。对 VC 来讲，我们也经历了认知拐弯，因为特别对于美元 VC，一开始不太愿意碰非市场化的东西，但今天我觉得在中国的资本市场，这是存在即合理的事情。
我们也投了做类似于企业楼宇节能降耗等方面的一些公司，但我们并不会太计较它是不是在政策风口，因为我觉得政策风口对大家都一致。
而我更关注的还是回归到价值，解决方案对于客户的痛点是不是切得够深，对产业的思考是不是真正到位，还有就是团队的 match 程度。其实坦白讲我也是一边打一边学，在做 to G 投资后，我总结了七个字，叫「提效降费定价权」。你真的帮助你行业的客户能够省多少钱，当然第一步最好是能够赚多少钱，多赚多少利润；其次是能够在不花多少成本的情况下，能够省多少费用。这是一个关键点，但是还不够，但更重要的是你对客户的影响力与定价权，你能从他省下的 100 万里切多少，我们看了很多企业的数据，它能切到客户 20%，已经不错了；切到 40%，就非常优秀；如果能切到 30%~40%，我就愿意去看，就证明你的服务对客户的确有稀缺性。如果公司是增收型，又能切 40%，这种企业我们会优先选择投资。
我们最后筛选下来就是这些门槛标准，当然这还只是开始，还要去看企业讲的故事，数据运营能力，无论是卖产品还是做项目，能否逐渐提升自己的数据能力，数据能力在你的利润率下滑时，就会成为第二条增长曲线。如果两条增长曲线都很漂亮，前期能挣到钱，能切到客户预算，后期有数据的积累和利用数据的潜在基因，这种公司我觉得未来机会很大。
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