在6月9日的文章《投资新项目的陷阱和先决条件》之后，有读者提到了三个DeFi项目：Euler、DeFi和BendDAO。
三个项目我都看了。第一次看的时候觉得很有创意，很喜欢。如果按照我以往的做法，我会尽快把它们放到我的投资清单里，找合适的机会下手。但是经过这次牛熊的洗礼，当我回顾整个DeFi项目的发展时，我开始越来越关注另一个问题：
DeFi项目代币的内在价值是什么？
环顾当今大多数的DeFi项目，尤其是众所周知的DeFi项目，我们会发现有一类项目的代币实际上给持有者带来的价值非常有限，UNI就是一个典型的例子。
我们都知道UNI是Uniswap的一个令牌。对于Uniswap，相信没有人会怀疑它在生态学中的地位，更不用说项目本身的价值了。但是当我们考察它的token UNI，就会发现UNI的价值和项目本身的价值有相当大的反差。
目前UNI赋予持有者的价值几乎只有一个：那就是治理权。但如果我们仔细观察UNI的代币持有结构，就会发现UNI最终的治理决策几乎与散户无关，始终被大户牢牢控制。
也就是说，持有UNI代币对普通散户影响不大。
这个问题其实在2020年夏天DeFi达到高潮的时候就已经发现了，但是因为市场的火爆和整个市场的动荡气氛，没有人会在意。
当时，人们普遍有这样两种想法：
第一，持有UNI是与Uniswap发生利益关系的唯一途径。
第二，控股UNI可能参与项目利益分享(如手续费等。)以后。
基本上第二种想法已经被证明越来越不可行。“非做不可，不做不行。”很多人认为，一旦Uniswap真的打算给UNI的持有人分红，UNI tokens的属性将极有可能被美国证券交易委员会认定为“安全令牌”，被美国证券交易委员会盯上，从此后患无穷。
这个还没有得到明确的证实，但是我越来越倾向于相信。
关于第一点，在牛市环境下，因为市场氛围的反差和人们的新鲜感，我能理解大家对UNI的热情，即使给予持有人的利益关系相当有限。
但在今天乃至未来，经过一段时间的熊市折磨，当比特币和以太坊都跌到腰斩，市场氛围没有了，人们的新鲜感也没有了，我非常怀疑还会有多少人保持对这类代币的热情和追求。
在某种程度上，这些DeFi令牌的功能甚至不如NFT，如无聊的猿。只要我抱着闷猿，我以后就继续从项目的开发中获利。
所以，当这种DeFi token给持有者带来的收益相当有限，甚至不再有想象空间的时候，剩下的就只有投机价值了。说到投机，要靠市场氛围的反差和热情，才能让币价再次辉煌。但是，在未来，如果这类代币的内在价值得不到进一步的开发，基于现有的话题，市场还会再次对其产生热情吗？
我只能说仔细观察。
UNI的现象绝非个别，而是在整个DeFi生态中普遍存在。
所以现在，无论DeFi项目有多好，我都会密切关注其代币的内在价值。如果只是被赋予项目治理权，我只会暂时继续观察他们，不会马上买。
很多朋友一直在问：现在这么多DeFi代币都跌成这样了，可以开始投票了吗？
我的观点是，如果投资者非常喜欢，当然可以开始定投。
但是目前我不会这么做，原因就在本文中。
我真诚地希望项目各方能够在这方面找到一条道路，并赋予其令牌新的价值内涵。
标签： 谂
微信咨询
