2023年日元汇率走势（日元汇率30年趋势）

日元的日内走势特点

2023年01月，日元汇率-人民币兑日元为19.1821点；同比增长率为6.2%，增速低于下文报表中的平均值12.376%, 增速承压。

2022年以来，日元兑美元贬值幅度已近20%，其主要驱动因素是日本在全球加息背景下坚持超宽松货币政策，从而令美日利差不断拉大。日本货币政策框架主要包括通胀超调承诺和收益率曲线控制，其中后者作为一种非常规货币政策利弊均十分明显。展望后市，在美联储持续加息背景下，日元仍有贬值压力，但随着明年全球经济衰退步伐加快，日元贬值压力将逐步缓解。

日元2023年会涨吗

不会

凯雷全球研究主管JasonThomas近日表示，随着美联储放缓加息步伐，美元可能正在见顶，日元最糟糕的日子似乎已经过去。Thomas预计美联储将在12月加息50个基点，随后再进行几次较小幅度的加息，然后在2023年3月底前暂停加息。如果加息放缓的预判成为普遍观点，那么日元兑美元可能会升至130日元兑1美元以上，2023年甚至接近125日元兑1美元。

凯雷发表上述言论之际，投资者对美元是否正在见顶的看法存在分歧。过去一个月，随着美国通胀显示出放缓迹象，各国货币兑美元汇率出现反弹。日元今年已下跌近18%，是10国集团中表现最差的货币。

Thomas表示，当美联储加息周期即将结束时，押注强势美元的投资者将需要解除头寸，从而导致“非常大的反向调整”。“货币可能会非常迅速地向另一个方向移动-这是2023年第一季度的一个现实的、潜在的结果。”

不过，美联储12月加息50个基点，加上鹰派言论，最终可能会推动日元汇率跌破151.95日元兑1美元的30年低点。Thomas表示，基于他对美联储的看法，之后日元更有可能走强。

Thomas表示，日本家庭、金融机构和企业也接近这样一个临界点，即他们会发现自己的外国资产相对于国内价格过高，从而引发资金回流，并支撑日元。

2023年美元是涨还是跌

可能会破115

美元指数在2022年走势非常强劲，由年初的96左右一度攀升至2022年9月下旬的腊或晌114左右，升值幅度高达团游19%，近期回落至105左右。美元指数的走强，主要原因是在高通货膨胀率的驱动之下，美联储加息缩表的幅度与节奏均领先于其他发达经济体。2022年3月至11月，美联储在9个月内连续6次加息，累计加息幅度高达375个基点。相比之下，迄今为止欧洲央行仅加息3次，累计加息幅度150个基点。在此背景下，今年美元兑欧元、轮锋日元、英镑的汇率均达到20多年以来的新高。

要判断2023年的美元指数走势，首先要分析美国通货膨胀率以及美联储加息缩表的走势。笔者认为，考虑到近期美国的商品通胀已经在向服务品通胀演变，而且工资涨幅依然强劲，虽然美国月度CPI同比增速已经在2022年6月达到9.0%的高点，但不会很快回落。预计在2023年上半年仍将处于4-5%以上的高位。这就意味着，美联储本轮加息周期可能会持续至2023年上半年。笔者认为，未来美联储还有3-4次加息，累计加息空间仍有100-125个基点。如果上述判断是正确的，那么从目前至2023年上半年，美元指数仍会在高位双向盘整，例如在98-115的水平双向波动。到2023年下半年，随着美联储加息周期的结束，以及美国长期利率由升转降，美元指数有望显著回落，例如下滑至94-100的水平。

日元125水平是什么意思

日元今年“跌跌不休”的现象似乎在过去一个月内有所扭转，在快速上涨近10%之后，市场上不乏看多明年日元的声音。

保守如高盛，认为如果有以下三种情况出现，日元汇率或将在未来一年内大幅度上行：YCC政策早于预期结束，美国经济出现衰退，或两者同时发生。而在这种情况下，预计日元汇率在三个月、六个月、十二个月后的表现分别为155、145、130。

相比之下，乐观如野村，则给出了一个更为积极的预测。

野村证券在11月25日发布的报告中表示，在美国10月CPI数据超预期放缓后，市场关于日元汇率触底的观点被逐步强化。展望2023年，野村表示在没有出现重大贸易条件改善和生产率增长的情况下，预计日元汇率将上行至125-130之间，而触及100的可能性则比较有限。

而瑞银则在11月25日的研报中则同样看好日元前景，直言“美元兑日元汇率处于危险地带”。

野村：预计明年日元汇率将上行至125-130

野村在报告中首先从贸易条件的角度回顾了日元的下跌原因，表示“当前日本的贸易条件和疫情大流行之前的2019年底相比，恶化程度达到约23%，因此日元下跌17%是合理的”。

在此基础上，野村从上周期的日元峰值进行推断：

鉴于在上一周期中，日元汇率的峰值仅略高于100，因此120左右或将是日元在本周期的合理峰值。我们预计在没有出现重大贸易条件改善和生产率增长的情况下，预计日元汇率将上行至125-130之间。

此外野村还阐述了为何明年日元难以达到100的高点：

尽管日元处于历史低位，日本的贸易平衡却终于显露出改善的迹象......但不可否认的是，疫情大流行对国际资本流动和供应链的限制，推迟了本应出现的日元流入，致使贸易条件恶化对贸易平衡造成下行压力。

因此虽然我们预计日元明年将恢复强劲态势，但是除非原油价格大幅下跌促使贸易条件改善，或者日本生产率迅速提升，否则日元依然难以突破100的高位。

瑞银：美元需求下降后 日元或得到提振

瑞银在报告中则首先表明针对日元的乐观立场，认为“美元兑日元汇率处于危险地带”，此前也曾预计日元到2023年底将达到125的水平。

随后瑞银同样在报告中回顾了今年日元的颓势：

今年日元汇率的波动范围创下三十五来最大，这是由多种因素共同推动的：

首先，俄乌冲突引发能源价格震荡以及供应链中断，对日本的经常账户盈余造成冲击。

其次，日本本土机构（主要是寿险公司）在其海外资产因美股和美债抛售而大幅下跌后，竞相将这些资产的外汇对冲比率拉回目标水平。

第三，海外企业抛售日元的投机行为激增，其试图利用美联储和日本央行立场的差异，抓住从去年1月美元兑日元汇率102到今年10月152的加速趋势。

经我们计算，这三种情况共新增约4000亿美元的美元需求，其中第一种贡献最小，最后一种贡献最大。

因此瑞银认为，当前两大因素导致美元需求减弱后，日元开始得到提振：

随着布伦特原油价格下跌，日元开始走强，进口商似乎出现了超买，贸易平衡开始恢复。

并且重新开放入境旅游也或将缓解日本的服务业赤字。

海外长期债券价格开始反弹，而只有当美国联邦利率峰值继续攀升至6%后才会引发债券抛售。但这似乎不太可能，因为美联储正处于过渡期，预计将放缓紧缩步伐，即使不转向宽松立场，下一步也会暂停（加息）。

瑞银同时认为，仍将有新的情况或将对日元汇率形成提振。

日本央行行长黑田东彦或将在明年一月任期内最后一次货币政策展望会议上调整YCC；大规模的财政刺激政策或将给明年日本经济带来更强劲的增长；鼓励外国投资者重建日本股票敞口，实现更广泛的投资组合再平衡；日本政府养老金投资基金（GPIF）可能开始决定进行海外资产对冲，以降低投资组合风险。

然而，瑞银还强调了若干不利于日元汇率的因素。

美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，资产管理公司和杠杆账户的日元空头水平（分别持有6.3万份和2.2万份合约）仍接近历史最高水平。

并且无论日元走强的幅度有多大，所有传统模型仍指出日元是目前G10集团中表现最为失调的货币。

日元汇率VS购买力平价（PPP）

野村在报告中提及，近期许多投资者十分关注明年日元汇率的上升幅度会达到多少，是否和购买力平价（PPP）有关。

购买价格平价（PPP）可以用来计算一国货币的公允价值，市场认为随着日本贸易条件的改善，日元或将快速升值。

但野村表示，由于计算结果相对模糊且收敛时间不定，因此基于购买力平价的高估值或低估值概念可能并无参考性。

比如2022年初PPP表明日元已经很便宜，但事实上，日元却出现进一步贬值，与购买力平价的差距已经扩大到高于20世纪80年代初的水平。

而日元之所以出现相对于购买力平价的疲软，这一现象在过去1-2年中进一步恶化，可能出于两个因素，一方面是贸易条件恶化，另一方面则是日本生产力增长相对停滞，特别是2022年初以来日元的快速疲软被认为在很大程度上受到贸易条件恶化的影响：

自2021年年中开始，日本一直处于贸易逆差状态。而直到今年夏季，逆差水平还在持续攀升，大部分是由贸易条件恶化所致。

贸易条件的恶化通常会导致外部贸易平衡的恶化，除非生产力提升或者货币贬值对实际贸易平衡起到改善作用。随着美国逐渐从能源进口国转变为出口国，大宗商品价格的上涨对日元造成更为明显的下行压力，因此日元汇率下行远超过PPP所反映的水平（即这一方法并不适用）。

日元会一直跌吗

我认为2023年日元会继续下跌。 最近有网友注意到，近几个月日元一直在走下坡路。因此有网友预测，2022年日元将面临一段时间下跌的可能。因为日元的下跌主要和日本的灾情有关，同时现在社会是以美元为中心的。在美元霸权下，日元会大幅贬值。 自2022年以来，日元对美元贬值近6%，是十国集团货币中跌幅最大的。目前，除了日本，几乎所有的全球市场都在为加息做准备。对大多数国家来说，回归正常将意味着增长的崩溃和极端的货币政策。然而，在日本，通货紧缩和危机环境已经成为常态，并将继续下去。随着日本与外部世界的差距再次拉大，日本投资者将加大在海外寻求利润的力度，而日本企业在海外并购中寻求扩张，这增加了日元的压力。

日元加息黄金涨还是跌

日元加息黄金跌。根据查询相关公开信息显示，截止于2023年1月3日，日元汇率进一步下跌至1美元兑149.8日元，日元加息黄金也大幅度下跌，为1990年8月以来的最低水平。

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