做市商是指为做市合约持续提供双边报价，以该价格接受投资者的买卖需求，以自有账户和资金与投资者进行交易的交易商。
做市商的主要任务是在尽量避免影响市场价格的前提下，对做市合约进行连续的双边报价，从而为市场提供流动性。
一般来说，做市商需要具有雄厚的资金实力、准确的报价能力和风险管理能力。
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从历史发展来看，做市商制度是早期欧美金融市场在场外市场条件下，为了便利交易或降低交易成本而推出的制度安排。
1971年，美国纳斯达克市场成立，500多家金融机构注册为其做市商，标志着规范化、现代化的做市商制度初步形成。
1986年，伦敦证券交易所率先建立了撮合制和做市商制混合的交易制度，香港交易所紧随其后。
1987年，芝加哥期权交易所为了解决深虚深实期权交易量低的问题，率先将做市商制度引入期权市场。
经过近40年的发展，做市商制度已被广泛应用于债券、外汇、证券和衍生品等各种场内和场外金融市场。
理论和生产实践都表明做市商制度在交易市场中发挥着积极的作用。
02
做市商制度具有激活和稳定市场的功能。依托其开放、有序、竞争的报价驱动机制，是提高市场流动性、稳定市场运行、规范市场发展的有效手段。
目前，我国股票期权市场的发展正处于起步阶段，投资者数量有限，对期权这种金融工具还不熟悉。做市商制度可以为中国期权市场的发展提供重要保障。
首先，做市商有助于提高市场流动性。
市场流动性是指在保持价格基本稳定的情况下，可以达成交易的速度，或者市场参与者以市场价格成交的可能性。
一般来说，一个市场的流动性越好，资源配置的效率就越高。
由于期权交易涉及多个合约月份和行权价格，且有大量标的相同的期权合约，交易倾向于集中在最近几个月和平均值附近的合约。
另一方面，远月合约、深实值合约或深虚值合约相对较轻，投资者可能面临买卖价差过大甚至缺乏交易对手的情况。
以深交所沪深300ETF期权为例，其典型的交易量分布如图1所示。
做市商通过持续的双边报价，可以增加期权市场各种合约特别是不活跃合约的买卖价格供给，改善市场价差，缩短交易撮合时间，保证合约的流动性要求，使投资者交易更容易，市场更有效率。
图1:2020年1月23日深交所嘉实沪深300ETF期权成交量分布
其次，做市商有助于提升市场稳定性。
市场上经常出现买卖单不平衡的情况，容易出现单边上涨或下跌。由于做市商承担做市义务，提供买卖双边报价，可以承接买入或卖出指令，缓解指令书失衡，平抑价格波动，起到市场“稳定器”的作用。
做市商提供的双边报价还可以增厚订单簿，减少大单对市场价格的冲击，有助于缓解市场波动，提高市场价格的稳定性。
最后，做市商有助于提高定价合理性。
根据金融微观结构理论，具有信息优势的知情交易者可以通过主动交易指令获得超额收益。
做市商和普通投资者一样，作为不知情的交易者，只有市场上的公开信息。
做市商作为期权市场的专业机构，发展了一套相对完善的理论定价模型，能够结合公开信息和市场指令得出综合资产价值的判断，不断揭示知情交易者的信息，最终根据这一inf使价格与真实价值一致
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