随着南方财经全媒体 邢瑞涵 综合报道北交所的成立，我们将打造服务型中小企业的主体地位，支持其创新发展。
9月2日，国家领导人在服务贸易交易会上提出“继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务型中小企业主阵地”。
短短几天，京交所“施工图”全面铺开。9月3日，证监会就北京证券交易所发行融资、持续监管、交易所治理等措施公开征求意见，明确基本制度；9月5日，北京证券交易所就上市规则、交易规则、会员管理规则三项规则公开征求意见，构建基本制度框架；9月10日，北京证券交易所第二批三项业务规则公开征求意见，包括上市、再融资、并购重组审核规则，建立注册制试点和履行审核职责的基本规则；9月17日，北京证券交易所发布《投资者适当性管理办法》，为投资者确定了门槛。
北交所首批挂牌公司来自现有新三板入选公司，新增挂牌公司将来自新三板挂牌满12个月的创新层公司。
全国股转公司相关业务负责人介绍，目前新三板共有7292家公司，其中基础层5977家，创新层1249家，精选层66家。选择层面的所有上市公司都适用于四套标准，可见这套指标的良好适应性。“而且，目前创新层和基础层符合四套财务条件之一的公司已经足够多，北交所上市公司储备充足。”
清华大学五道口金融研究院副院长田璇表示，北交所为创新企业贯穿“创业投资基金和股权投资基金-区域性股权市场-新三板和交易所市场”的全链条服务体系。
作为资本市场服务中小企业和民营经济的重要平台，新三板改革的深化和延续新三板自2013年正式运行以来，经历了多阶段、多层次的改革，为中小企业发展做出了巨大贡献。但在其快速发展的过程中，也遇到了一些问题，如流动性不足、融资功能缺失、上市公司质量不高等。
北交所致力于完善服务中小企业创新发展的资本市场全链条体系。创新层和基础层形成示范引领和“反馈”功能。全国股转公司挂牌交易的基础层、创新层和北交所，共同构成升级后的“新三板”。
北交所兼具存量改革和增量改革的特点。定位于服务创新型中小企业，与沪深交易所形成错位竞争。对于“专精创新”的创新型中小企业，北交所符合条件的上市企业可以转到科技创新板和创业板，而股份转让系统(创新层和基础层)主要针对中小企业的规范和培育。
交易所各板块各有侧重，相辅相成，形成良性竞争，产生协同效应。创新门槛调整为100万元，交易将进一步活跃，有利于提高新三板市场的流动性。同时，北交所采用公司制，充分探索交易所组织形式和管理模式的创新。
从宏观层面看，北交所的成立是资本市场更好地服务于构建发展新格局、推动高质量发展的新的重大战略部署。将进一步推动新三板改革的深化，也是落实国家创新驱动发展战略的重要举措。
从融资角度看，北交所的成立是券商投行业务的又一次红利，为券商开辟了新的赛道，有利于券商差异化竞争格局的形成。就投行而言，会带来直接的收入增加，而经纪业务和信贷业务会间接受益于市场扩大带来的交易量增加。
从中长期来看，券商板块估值逻辑之变,目前券商板块的估值逻辑已经发生了根本性的变化，从周期到增长，牌照壁垒保障温饱，资本市场改革，境内外双向开放不断注入增长动力，提高直接融资比重，促进全民财富流入资本市场，形成新的蓄水池。随着北交所的上线，券商板块主线越来越多的开花，证券行业助力资本市场高效运行，共同繁荣的大局。
2021年上半年，41家上市券商共实现营业收入3064.81亿元，同比增长27.41%；净利润2405.39亿元，同比增长28.65%。上市券商整体表现明显好于全行业。全行业营业收入和净利润增速分别为8.90%和8.58%。从净利润绝对值来看，中信证券成为唯一一家净利润过百的券商，净利润超50亿元的券商有6家，包括海通证券、国泰君安、华泰证券。从净利润增幅来看，中原证券、太平洋、财大证券、方正证券增幅均超过100%。东方证券、CICC、国信证券等6家公司净利润增幅超过50%。
和2015年的情况差不多。目前市场呈现整体杠杆水平明显下降、墓地资金呈现存量博弈特征、板块热点频繁切换带动个人投资者交易活跃等特点。a股连续多个交易日成交额过万亿，当前房地产资金加速流入带来了可观的增量资金。预计a股万亿交易资金可能成为常态，为证券板块的长期增长提供基础。
券商布局分化，中小券商发力。由于新三板市场活跃度不高，券商在新三板的布局不一，部分中小券商挂牌，持续监管。
靠前。申万宏源、安信证券、中泰证券累计挂牌家数居前三，分别推荐挂牌 429 家、339家和277家。做市家数前三的为国泰君安、申万宏源及九州证券，开源证券、申万宏源、国融证券持续督导家数排名前三。相关标的：申万宏源证券、安信证券、国泰君安证券、中信建投证券、中泰证券等。
报告来源：山西证券、东北证券。
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