从Pisa的比特币到Uniswap威廉戈兹曼在《千年金融史》中的描述清楚地说明了来自阿姆斯特丹证券交易所的股票交易这一金融创新的价值。我们普通人也可以对比一下,看看为什么要买卖股票。
在当今金融界,股票交易是最重要的环节。它交易的是一种生产性资产类型。在区块链的世界里,类似的现象再次发生:自2009年比特币出现以来,“货币交易”逐渐成为主要环节,其他金融产品要么服务于它,要么是它的衍生品。目前,所有通过“豪测试”的区块链生态交易,也就是说,他们不是美国证券法规定的证券。但是我们不得不承认,除了比特币等少数情况,其他主流的通票类型都是生产性资产类型,比如以太坊、平台通票、DeFi通票等等。
以下是关于区块链交易演变的粗略历史梳理:
价格的开始:2010年5月22日,论坛里发生了一万比特币换两个披萨的交易,这是比特币的第一次定价。
论坛交易阶段:论坛形式的比特币交易开始发生。
集中交易:演变为集中撮合交易,形式完全借鉴证券交易所。这个探索中有很多失败的案例,最臭名昭著的MT.Gox,同时围绕交易的各种金融衍生品也开始出现,这里就不讨论了。
货币交易:一定时间后,美元等法定货币与货币的交易开始退居二线,货币交易成为主流。由美元资产背书的成为主流,而由ETH背书的戴开始出现。在我们看来,这种变化主要发生在2017年9月4日之后。
去中心化交易:技术基础设施和交易模式的发展推动了交易的进一步演进,将所谓的去中心化交易模式带上了所谓“流动性池Liquditiy Pool for Swap”的完整链条。2020年终于实现了这样的进化,典型代表就是Uniswap。
分散交易也称为自动做市商(AMM),是对交易如何达成的解释。我更愿意把它描述为“用于互换的流动性池”。
Uniswap是区块链产品中的模型模板。2020年推出自己的治理通,2021年将推出第三版(V3)。
使用Uniswap: exchange
Uniswap的实现机制是“流动性池Liquditiy Pool swap互换”。对于普通用户来说,它的交换功能和界面相当简单直观:
互换:按照市场价,一张通行证换另一张通行证。
Uniswap交换机的常规使用
使用这个交换界面,我们将逐一执行以下操作(出于练习原因,此处截图连接Ropsten 测试网 ):
第一步:填写兑换要求。
你选择从哪个关口兑换?-选择ETH设置金额-1你想换哪种通行证?-选择戴看预估金额是否合适-我们也可以在这里设置,2)预估金额会自动显示。检查价格影响(也称为滑动点)――如果超过5%,Uniswap将要求我们再次确认。
第二步:确认
Uniswap会弹出来让我们确认。
确认后,Uniswap接口会要求我们用MetaMask钱包签名,同意交易。这意味着我们同意智能合约的交易,并使用我们钱包中的数字资产。
第三步:检查结果。
稍等片刻,等待右上角的“待处理”完成,交易成功后,我们就可以查看钱包里的第二笔数字资产了。
Uniswap exchange的专业使用模式
如果您在Uniswap exchange窗口中单击设置按钮,我们可以进行相应的设置并切换到高级模式。
。我们可以设置的是两个选项:
可接受的滑点值交易的截止时间
如果选择切换到专业使用模式,我们还可以直接将兑换后的通证转到一个新的地址(通常不建议使用这一设置):
有时,我们所进行的兑换需要经过一些中间兑换比如A->C->B,这会增加燃料费成本,我们可以选择关闭(选择 ON )。
滑点(slippage):兑换对价格的影响
在 Ropsten 测试网上,我们创建了一个ERC20 Token 名为 CLS,用它来进行一系列测试。
我们已经在 Ropsten 测试网的Uniswap 创建了一个交易对,它的基础信息如下:
CLS: '0xf5F89BAAF53F9Cfc9721b8dca18Bd9F60d5AA1ea'
WETH:'0xc778417E063141139Fce010982780140Aa0cD5Ab'
pair: 0x5eAbdb14C9b62a67e34e8B9DEEb4B9C083b80545
这个交易对的价格当前约为 1 ETH=10000 CLS。当前的流动性均为我们的一个测试账号所提供。(关于如何发行通证、建立交易对、及编程与Uniswap 交互,参见我们相应的技术教程。)
当前 ETH/CLS 交易对情况,当前流动性由测试账号提供。
我们来用这个交易对进行兑换。我们主要是为了了解兑换对于价格的影响,也就是通常所说的滑点。这里我们会涉及到一些计算,以了解Uniswap兑换的基本原理。
我们在 Uniswap 文档中看到相关的解释:https://uniswap.org/docs/v2/core-concepts/swaps/。
兑换的原则是:兑换前后保持 x * y=k 的 k 值不变。
在兑换前(CLS/ETH):
x * y=k
1000 * 0.1=100
价格:1ETH=10000 CLS
地址:https://app.uniswap.org/#/swap
在兑换后(CLS/ETH),y将变成0.11,则x应变为909.09。
这意味着,在不考虑Gas Fee的情况下,输入0.01 ETH,将获得90.91 CLS。
价格是:1ETH=9091 CLS
x * y=k
909.09 * 0.11=100
价格:1ETH=9091 CLS
如果考虑到 Liquidity Fee,则兑换得到的CLS还要少一些,即价格还要更高一些。
在UNISWAP界面中,它给出了考虑 Gas Fee 的计算结果:
可兑换 CLS: 90.66
对价格的影响度是9.04%,因为有人买CLS,导致价格涨了9.04%。
如果将输入的ETH调整为0.005,则看到对价格的影响(即滑点slippage )减少到4.73%。
我们还是选择兑换0.1ETH。
在兑换前:
ETH 12.712
CLS 499000
在兑换后:
ETH 12.7017
CLS 499090.661
我们注意到 ETH 减少比 0.1 看多了 0.0003,这是Gas Fee。
在进行如上兑换后,如果继续试图 ETH->CLS 兑换,我们会看到,这将进一步影响价格。
Uniswap的使用:提供流动性
Uniswap 有两类用户:
第一类是普通的交易用户,用一种通证兑换另外一种通证。第二类则是所谓的流动性提供者(Liqudity Provider,LP),它们向交易对的流动性池按规则注入一对资产(两种资产的价值相等,两种资产的汇率是当前市场价格)。
它们将获得交易费用作为自己的收益,现在为0.3%。同时,在 Uniswap 发行了治理通证UNI之后,为其中一些交易对提供流动性还将获得 UNI奖励。
为交易对流动性池提供一堆资金作为流动性,LP需要承担一个额外的损失,通常称为无常损失(impermanent loss,也可称为发散损失)。也就是当两种资产的汇率大幅偏离LP加入时的市价时,以美元计价,LP可能会遭受一定的损失。这是LP需要考虑的。
关于 Uniswap 的LP有这样一个段子,在网上,一位知名的加密数字货币投资人说:
交易要有慈悲心态,别人不要的时候,我收,别人抢的时候,我给。
Crypto_Investor: As an uniswap LP
在稍后,我们将专题讨论LP的相关议题:比如存入之后你将获得什么,你要承担的无常损失是什么,那将需要进行一些计算。在这里,我们简单尝试为流动性提供流动性、移除流动性的操作。
在如下界面进行操作:https://app.uniswap.org/#/pool
操作一:增加流动性。
我们按比例增加 1 ETH: 10138 CLS 进入流动性池。
操作二:在钱包查看流动性池LP 通证(Pool LP Token)
这个交易对的地址是:0x5eAbdb14C9b62a67e34e8B9DEEb4B9C083b80545,它也是一个符合ERC20标准的通证,我们可以将它加到 MetaMask 中查看。
加入MetaMask的方法,选择 Add Token,点击上方 Custom Token标签页,输入ERC20 通证的地址。然后按提示操作。
成功在MetaMask加入之后,我们可以查看余额:
对于当前的Uniswap V2 来说,所有的LP Token显示的名字都是:UNI-V2。但要注意,它们是不同的,有多少个交易对,就有多少个不同的Pool LP Token,我们需要用地址去区分它们。
操作三:移除流动性
移除流动性,就是将Pool LP Token兑换为两种资产(CLS/ETH)。
在这界面中是分两步进行的,这在界面中对应Approve和Remove两个按钮:
第一步,授权Uniswap的智能合约可以动用我们的LP Token。这背后实际上是将自己的LP Token 授权给 UniswapV2Router02 合约,允许它按我们的要求来动用。具体而言,现在它使用的私钥签名 + Permit 方式。
第二步,实际执行移除流动性的操作,兑换回 CLS、ETH资产。
按提示执行之后,在 Uniswap 界面,在 MetaMask 钱包,我们都可以看到相应的资产变化。在 Uniswap 界面,我们看到自己不再拥有流动性。在钱包,我们看到自己赎回的ETH、CLS,而看到 Pool LP Token变为零。
.4 小结
总的来说,到当前的讨论为止,币币交易及Uniwap在不同的层面提供了价值:
宏观:币币交易促进对未来风险的交换;兑换用户:达成投资或投机目的;流动性提供者(LP):获得交易费收益,过于这些收益属于交易平台及其股东;对区块链业界:提供了全链上、去中心的新型技术方案。
就 Uniswap 当前的方案而言,是较为可行的方案,但与区块链本身相关的约束依然在,比如我们讨论的各种操作、比如与这些操作相关的交易费、比如产品层面在用户体验方面有很大的进一步改进空间。
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