新华网北京3月13日电在过去的24小时内，比特币价格下跌超过40%，以太坊价格下跌超过50%，比特币价格跌至4500美元左右。新冠肺炎疫情，石油美元，国际贸易和流通减半。2020年，比特币注定要经历不平凡的一年。所以，在投资比特币之前，一定要回答几个简单的问题。比特币是数字黄金吗？比特币的发行量减半，价格肯定会涨吗？比特币能否对冲传统金融市场的风险？比特币的价值发现和支撑来自哪里？比特币矿难是什么？比特币最大的风险是什么？
比特币的成功源于一系列偶然、复杂、巧合的结果。正如区块链技术是不同技术和经济模式的集成创新，这是历史的必然。众所周知，比特币网络诞生于2008年，但在此之前，已经出现了各种版本的数字货币。2003年到2007年，是百家争鸣集中匿名数字货币的阶段。暗网交易逐渐摆脱了对信用卡和现金交易的依赖，开始尝试数字货币作为交易媒介。2011年，暗网黑市“丝绸之路”利用比特币配合其匿名信息发布，完成了一次闭环交易。此后，比特币逐渐被赋予数字黄金的地位，成为数字世界的交易媒介。这种关系极大地挑战了美国的监管。随着两年后第一个暗网“丝绸之路”的创始人被捕入狱，比特币在江湖中的地位变得岌岌可危。随后，二代暗网黑市重新开张，新人依然沿用旧名。第二代“丝绸之路”也保留了比特币作为支付手段，比特币的数字黄金形象由此确立。这种良好的关系一直持续到2017年，暗网二代掌门人被捕入狱。
简单来说，货币和黄金的价值最终需要市场认可来支撑，这也是各国害怕天秤网的原因。数字货币改变了形式，但没有改变这个最基本的原理。目前由于成本过高，比特币无法作为C端支付方式，也不是人们可以轻易指责的监管因素。从规避监管的角度来看，2018年以来，暗网黑市逐渐抛弃比特币，转而使用私人货币进行结算。比特币的现象级成功是历史的必然，与当时的历史条件密切相关；它之前的成功是因为设计简单，参数合理，激励制度公平。但是，这些也是它日后失败的原因。比特币价格注定不会单边上涨，也一定会被历史终结。
矿工的存在是维持比特币网络的基础。如果矿工的收入保持不变，当比投资特币每四年左右减半时，网络将要求货币价格翻倍，以对冲发行量的减少。随着比特币发行量的减少，涨价的压力越来越大。如果两者的矛盾超过一定限度，就会出现矿工大规模停工。这种场景被称为矿难，会对公链系统造成不可挽回的影响。在大多数正常年份，比特币价格下降，挖矿收入下降，矿工逐渐减少，计算能力竞争减少，挖矿成本下降，收入上升，整体处于动态平衡，不会出现矿难。但随着流通市场地位的逐渐消失和价格的高企，流通减半的时刻会越来越危险。
作为一种虚拟资产，比特币最终需要依靠实体经济来锚定其价格。盛世收藏，乱世黄金，比特币毕竟不是黄金，而是数字黄金。当市场资金充裕时，比特币的价格可以走出自己的个性。但在流动性紧张的时候，这些支流更容易被抽干。目前的情况就是最好的例子。比特币最大的风险来自监管。过去十几年，监管的技术发展很快，比特币网络因为去中心化的特点，很难改变。比特币和其他分叉的硬币，非但没有取得更大的成功，反而严重打击了社区的信心。
从技术角度来说，比特币交易的匿名性本质上只是非实名保护。每个交易信息的账号(公钥)都是全网公开的，所以很容易关联同一个账号的交易，甚至可以匹配同一个账号的关联账号，做出用户的画像。随着监管技术的发展，这种基于交易而非账户的创新系统在保护用户匿名性方面逐渐失去了优势。两代暗网“丝绸之路”的创始人正是因为他们的网络空间留下的线索而被追踪定位，其中一人赚了很多比特币却从未提现，身份暴露。
各国央行都在加紧部署主权数字货币，互联网巨头也急于发行稳定币。传统金融巨头早已开始实际操作。即使比特币价格存在被操纵的风险，投资者也面临着第三方托管人的道德风险，只是他们赖以生存的价值基础已经逐渐瓦解。一般来说，比特币的价格更多体现在资本的炒作上，资本通常喜新厌旧。(作者 郭兴华，系中经社区块链首席经济分析师)
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