为什么套利的成败取决于价差的变化（简述价差变动与套利效果的关系）

什么是价差，什么又是差价？（希望简洁明了，易懂）

其实两个是近义词，最简单的解释就是商品价格的差异，比如同一种苹果，果农卖3元一斤，小贩卖5元一斤，那两元就是价差。造成的原因很多，就不解释了。 之所以有价差和差价两种说法主要是使用范围的区别，价差一般用在金融商品上，如期货市尝贵重差价是指不同等级，不同交割月份，不同商品，不同交割地点的期货价格差异。也指同一商品因各种条件不同而产生的价格差别，如批发和零售的差价、地区差价、季节差价。 进货与卖出货的差额是一些商人盈利的主要部分。

差价存在的原因比较复杂。比如：地理环境的不同、供需关系的不同、文化的一、地区差价。

是指同一时间内，同种商品因购销地区不同而形成的价格差额。商品地区差价是市场不断扩大和发展的产物。地区差价包括农产品收购价格和工业品出厂价格的地区差价，以及不同地区商品销售价格的地区差价。

二、季节差价

是在同一市场和同一种产品在不同季节的收购价格之间或销售价格之间的差 额。形成季节差价的主要原因是：季节生产、常年消费或常年生产、季节消费的商品，需要支付一定的储存费用，发生一定的商品损耗。不同等。而掌握差价的规律似乎也就成为了商人盈利的必要条件。价差有时表现为溢价，有时表现为折价。套期保值是利用期货合约之间的价差在市场上进行交易的一种方式。套利的关键因素是价差的变化。

价差可以扩大也可以缩小，但当两种期货合约之间的价差变得异常时，它就为交易者提供了套利机会。价格的差异与利润的多少有关。套利者面临的真正挑战是，在同一方向上捕捉到最大的价格差异。

对于跨月套利者来说，当价差大于金额的持有成本时，就是一个很好的交易机会;对于跨市场套利者而言，这种差异受到运输成本以及各交易所明确规定的货物种类和等级的影响。对于跨商品套利者来说，重要的是要理解两个相关商品之间的“正常”价差关系，以便利用出现高于或低于“正常”价差的机会。

期货中的套利交易

首先，套利的原理在于价差的变化，你所说的就是价差变化了，但你说了等于没说，因为两个合约或者品种间，谁涨的快谁涨的慢你是看不出来的，你所看出来的都是过去式，你不知道将来还会不会这样。如果你凭猜测或预计去做，那就不叫套利了，叫双边投机。

严格意义上讲，套利不关注大势的涨跌，每个品种或合约的涨跌也不关心，我们只研究一个数据，那就是价差。通常采用概率研究的办法，从历史价差中找到波动的范围，就可以知道现在是偏大还是偏小，比如豆和豆粕，历史上价差是500到2000，而现在是2000了，我们就说他价差过大，多豆粕空豆子

当然了，价差的研究方法有很多，这个你可以找相关资料看看。

普遍运用的套利方法是无风险套利，通常是跨期套利，比如铜1007和铜1008，这两个合约的合理价差是可以算出来的，无非利息，仓储费，交易费等，如果实际价差比合理价差高，那就是买近月空远月，如果价差平复，就平仓赚钱，如果价差不平复，就最后交割赚钱，这就叫无风险套利

说了一堆，不知道你能理解不能，有问题联系我再问吧，希望对你有所帮助

套利交易的优点和不足分析

套利交易风险小回报稳定，对于大资金而言，如果单边重仓介入，将面临持仓成本较高、风险较大的不足，反之，如果单边轻仓介入，虽然可能降低风险，但其机会成本、时间成本也较高。因此整体而言，大资金单边重仓抑或单边轻仓介入期市，均难以获得较为稳定和理想的回报。而大资金如以多空双向持仓介入期市，也就是运行套利交易，则既可回避单边持仓所面临的风险，又可能获取较为稳定的回报

套利交易的优点

1、更低的波动率。由于套利交易博取的是不同合约的价差收益，而价差的一个显著优点是通常具有更低的波动率，于是套利者面临的风险更小。一般而言，价差的波动比期货价格的波动小得多。例如，上海期货交易所交易的铜每天的价格变化一般为400-700元/吨，但是相邻交割月份之间的价差每天变动约为80-100元/吨。许多商品价格的波动性都很强，需要日常监控。而价差的日内波动往往很小，只需要每天监控几次甚至更少。如果一个账户的资金波动很厉害，投机者必须存入更多的钱来防止可能的损失。利用套利交易，则很少有这样的担忧。

2、有限的风险。套利交易是唯一的具有有限风险的期货交易方式。由于套利行为的存在以及套利者之间的竞争选择，期货合约之间的价格偏差会得到纠正。考虑到套利的交易成本，期货合约之间的价差会维持在一个合理范围内，所以价差超过该范围的情况是不多的。这意味着你可以根据价差的历史统计，在历史的高位或低位区域建立套利头寸，同时你可以估算出所要承担的风险水平。

3、更低的风险。因为套利交易的对冲特性，它通常比单边交易有更低的风险。这是我们在比较套利和单边交易时需要考虑的重要因素。为什么风险会更低？投资组合理论表明，由两个完全负相关的资产构成的投资组合最大程度地降低了组合风险。套利是同时买卖两个高度相关的期货合约，也就是构造了一个由两个几乎完全负相关的资产构成的投资组合，该组合的风险自然大大降低了。

4、对涨跌停的保护。许多套利交易的对冲特性，可以对涨跌停供应保护。因为政治事件、天气和政府报告等等，期货价格可以暴涨暴跌，有时甚至引起涨跌停，价格封死在涨跌停板上而无法成交。一个做反了的单边交易者在能够平仓之前会损失惨重。这往往会造成交易者的账户亏空，而需要追加保证金。在同样的环境下，套利交易者基本上都受到保护。以跨期套利为例，由于套利交易者在同一种商品既做多又做空，在涨跌停日，他的账户通常不会发生大幅亏损。虽然在涨跌停打开后，价差可能不朝交易者预测的方向走，但由此所造成的损失往往比单边交易小得多。

5、更有吸引力的风险/收益比率。相对于给定的单边头寸，套利头寸可以供应一个更有吸引力的风险/收益比率。虽然每次套利交易收益不很高，但成功率高，这是由价差的有限的风险、更低的风险以及更低的波动率特性带来的好处。长期而言，做单边交易盈利的只占少数，往往10个人中不超过3个人是盈利的。而套利不一样，它有收益稳定、低风险的特点，所以它具有更吸引人的收益/风险比率，从而更适宜大资金的运作。在持有单边头寸的多空双方激烈争夺过程中，套利者往往可以择机介入，轻松获利。

6、价差比价格更容易预测。期货的价格由于其较大的波动率往往不容易预测。在牛市中，期货价格会涨得出乎意料的高，而在熊市中，期货价格会跌得出乎意料的低。套利交易不是直接预测未来期货合约的价格变化，而是预测未来供求关系变化引起的价差的变化。做后一种预测显然比前一种预测的难度大为降低。决定未来影响商品价格的供求关系是十分复杂的，虽然有规律可循，但仍然包含许多不确定性。而预测价差的变化，则不必考虑所有影响供求关系的因素。由于两种期货合约的关联性，许多不确定的供求关系只会造成两种合约价格的同涨同跌，对价差的影响不大，对这一类供求关系就可以忽略了。预测两种合约间价差的变化只需要关注各合约对相同的供求关系变化反应的差异性，这种差异性决定了价差变动的方向和幅度。

套利交易的劣势

任何事物都有两面性，套利交易也不例外。除了上述优点外，还有以下几处不足：

1、潜在收益受限制。在许多投资者看来，套利的最大缺点是潜在的收益受限制。这是很正常的，当你限制了交易中的风险，通常也会限制你的潜在收益。不过，最终是否选择套利交易，还得权衡套利的诸多优点和有限的潜在收益。

2、绝好的套利机会很少频繁出现。套利机会的多寡，与市场的有效程度密切相关。市场的效率越低，套利机会越多；市场的效率越高，套利机会越少。就现在国内的期市而言，有效程度还不高，各个期货品种每年都会存在几次较好的套利机会。不过，相对于单边大趋势，每年的套利机会也算多的了。

3、套利也存在风险。套利虽然具有有限风险、更低风险的优点，但毕竟还是存在风险的。这种风险来自于：价格偏差继续错下去。合约之间的强弱关系往往在短期内保持“强者恒强，弱者恒弱”的态势。假如这种价格偏差最终会被纠正，套利者在这种交易中也不得不遭受暂时的损失。如果投资者能承受这种亏损，最终就会扭亏为盈，但有时投资者无法熬过亏损期。况且，如果做空的合约遇到挤空现象且持续到该合约交割，那么价格偏差将无法纠正，套利交易必以失败告终。

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